خبر

کمبود ابزار؛ چالش بازار سرمایه در تامین مالی

01

مدیرعامل شرکت رتبه بندی اعتباری پارس کیان گفت: بازار سرمایه بدون کمک بانک تجربه انتشار اوراق بدهی ندارد چون هنوز هم برای خرید اوراق ضامن، نرخ یا فرآیند بانکی مد نظر قرار می دهند.

به گزارش روابط‌عمومی دومین‌همایش تامین‌مالی، محمدرضا عربی، درباره شیوه تامین مالی گفت: تامین مالی از دو بازار سرمایه و پول انجام می شود، بازار سرمایه با توجه به منابعی که در آن وجود دارد نقش بسزایی در تامین مالی بلند مدت(پروژه‌های چند ساله) و بانک‌ها در تامین مالی کوتاه مدت (پروژه‌های یک یا دو ساله) دارند، با توجه به تاخیری که عموم پروژه‌های کشور در زمان بهره برداری با آن  مواجه‌اند، روند برنامه‌ریزی و مدت زمان تامین مالی این دو بازار را با تغییر روبرو می‌کند. وی افزود: اینکه سهم این دو بازار در تامین مالی به چه میزان است باید گفت بازار سرمایه به علت تجربه اندکی که در این مقوله دارد سهم کمتری هم دارد که موجب کم اعتمادی افراد به این بازار می شود در صورتی که این بازار پتانسیل های زیادی دارد که هنوز مغفول مانده است. مدیرعامل شرکت رتبه بندی اعتباری پارس کیان با انتقاد از کمبود ابزار موجود، اظهار کرد: البته نباید کمبود ابزارهای تامین مالی بلند مدت در بازار سرمایه را نادیده گرفت، چون تمامی مراحل تامین مالی بازار پول و سرمایه با یکدیگر مقایسه می شوند،‌ یعنی اوراق مشارکت مانند وام بانکی و اوراق صکوک نیز شبیه به یک ابزار بانکی است که هر کدام با پیچیدگی‌هایی مانند لزوم وجود ضامن، نهاد واسط، بازارگردان و… ورود به بازار سرمایه جهت تامین مالی را دشوار می‌کند. عربی ادامه داد: بنابراین ابزار ما در بازار سرمایه بر خلاف قانون موجود، نقش بسزایی در تامین مالی بلند مدت نداشته است، عمده ترین علت آن هم بی اعتمادی است، هیچ کسی خواهان تامین سرمایه ۱۰ ساله نیست و دوم اینکه به علت نوسان نرخ اوراق باز هم اطمینان خاطری وجود ندارد. متاسفانه در کشور نرخ پایه اوراق وجود ندارد،‌ معمولا در اکثر کشورها نرخ پایه اوراق بر اساس نرخ بهره بدون ریسک یا نرخی که بانک مرکزی اعلام می‌کند است و همه اوراق بر اساس ریسکی که دارند تابعی از نرخ بیس می‌شود تا هیچکدام از طرفین سرمایه‌گذار و سرمایه‌پذیر نگران ریسک سنگین نشوند. عربی افزود: به طور مثال اگر فردی قصد تامین مالی ۱۰ ساله با نرخ ۲۰ درصد داشته باشد این نگرانی در نرخ موجود تا ۱۰ سال وجود دارد. اما اگر نرخ پایه وجود داشته باشد نرخ اوراق هم متناسب با ریسک نهایتا ۵ درصد بیشتر یا کمتر می شود که این تغییر نرخ هم مانعی برای تامین مالی بلند مدت نمی شود. وی با اشاره به اینکه بازار سرمایه برای تامین مالی وابسته به بانک است، گفت: تجربه بازار سرمایه با اوراق مشارکت از اوایل دهه هفتاد با نرخ ۱۸ درصد که سه ماهه سود آن پرداخت می شده، آغاز شد که عمده نرخ آنها با سود علی الحساب و روندی مشابه با بانک ها انجام شده، فرض کنید فردی اوراق خریداری کرده که بانک باید ضامن شود، به این معنی است که بازار پول تامین مالی شده نه بورس، بازار سرمایه بدون کمک بازار پول تجربه انتشار اوراق بدهی ندارد، هنوز هم برای خرید اوراق یک ضامن، نرخ یا فرآیند بانکی مد نظر قرار می دهند بنابراین استقلالی وجود ندارد. عربی با تاکید بر اینکه کسب تجربه نیازمند ریسک است، بیان کرد: دولت اگر قصد دارد تامین مالی در بازار سرمایه راه اندازی کند باید برخی ریسک ها مانند نکول یا بدقولی پرداخت را قبول کند، بنابراین اگر بپذیرند که رتبه بندی یا تناسب نرخ با ریسک اوراق می تواند گره گشا باشد می تواند در این اقدام موفق شود.

برچسب ها

پاسخی بگذارید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

بستن